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医药板块分化走势将是长期趋势

2019-04-14   编辑:admin

 

  2019Q1医药板块内企业经营业绩持续分化。我们对覆盖的38家主要医药板块上市公司2019年一季报业绩进行预测,其中:归母净利润增速超过40%的有国际医学、秒速时时彩智飞生物、乐普医疗、长春高新、凯利泰、万东医疗等6家;归母净利润增速30%~40%的有益丰药房、爱尔眼科、通策医疗、泰格医药、片仔癀、葵花药业、健帆生物、开立医疗、恒瑞医药、迈瑞医疗、柳药股份等11家;归母净利润增速20%~30%的有药明康德、大参林、老百姓、华兰生物、一心堂、金域医学、华东医药、瑞康医药、嘉事堂、中国医药等10家;归母净利润增速在0~20%的有鱼跃医疗、国药股份、科伦药业、国药一致、天士力、上海医药、复星医药、云南白药、康弘药业、东阿阿胶等10家,覆盖公司中预计信立泰归母净利润增速负增长。

  板块表现回顾:2019年年初至今(20190328)SW医药板块上涨28.0%,表现排名第12名,跑赢大盘1.0个百分点;2019年3月初至今(20190328)SW医药板块上涨7.8%,表现排名第6名,跑赢大盘4.7个百分点。目前医药板块2018年市盈率30.18倍。相对市场溢价126%。

  投资策略:带量采购是医药行业发展大趋势,但我们认为政策的推进是循序渐进的,短期内或对相关品种和公司业绩产生影响,但对整体行业的影响有限;中长期来看在行业规则发生变化的情况下,具有核心竞争力的仿制药企业有望突出重围并实现向创新药的转型,医药板块分化走势将是长期趋势,强者恒强。我们看好3大投资方向:1)具有国际竞争力的创新药公司:中国创新药龙头恒瑞医药、康弘药业;中国CRO、CMO龙头药明康德;2)公立医院去中心化的大趋势:参考三明模式,公立医院医生真实收入下降,医生选择薪酬待遇更市场化的民营医疗机构,看好:爱尔眼科、国际医学;处方外流趋势下看好连锁药店龙头:益丰药房、老百姓;3)存量业务现金流稳定正在转型的仿制药公司:看好中国生物制药、科伦药业。

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